游戏正成为2023年这个A股市场最亮眼的星！
随着AIGC概念在市场走俏，今年游戏板块站上了投资风口，相关动漫游戏个股迎来强势反弹。数据显示，以传统申万二级行业为例，游戏指数累计涨幅超80%，在125个二级行业中涨幅排名第一。动漫游戏ETF则持续霸屏ETF涨幅榜单，多只ETF产品年内已经涨近70%。
游戏板块的大爆发主要原因是什么？如何看待游戏板块目前的估值水平？是否存在调整的压力？未来板块的驱动力在何方?更看好哪些细分板块或者领域？投资者应该如何去选择这类主题基金？
对此，
华夏中证动漫游戏ETF基金经理 徐猛
招商体育文化休闲基金经理 文仲阳
银华基金投资管理一部长期价值增长投资部负责人、基金经理 唐能
国泰游戏ETF基金经理 徐成城
创金合信文娱媒体基金经理 陆迪
博时行业研究部 研究员 周之易
多重因素助推游戏板块大涨
徐猛：游戏板块今年以来主要有三重上涨逻辑：
第一、困境反转。前期监管压制、版号停发、未成年人防沉迷等整顿措施对行业基本面和估值都形成了较大压制，当前监管压力明显减轻，常规化透明化的监管将成为行业运行的基本规则，板块具备超跌修复逻辑。
第二、游戏板块是AIGC概念落地的首选阵地。近期AIGC成为市场热点，游戏与AI结合大有可为。游戏行业凭借自身的技术优势，有望成为AI技术发展的排头兵。同时游戏作为内容高度集成并亟需降本增效的行业，也将成为AI技术商业化应用的主阵地。AI有望带来游戏行业的降本增效，创新游戏玩法，扩大用户人群，进而打开估值空间。
第三、新游发行节奏修复带动供需格局优化，提升公司业绩。随着游戏版号发放进入常态化，游戏行业稳定性得到增强，前期积压的部分游戏将在今年密集发行，2023年新产品周期即将到来。需求端，疫后消费者收入提升，消费者信心增强，游戏消费需求有望显著修复。
陆迪：在我们看来，A股游戏板块开年以来表现较好的主要原因，可以简单概括为三低基础上的超预期。三低是指：游戏板块在2022年年底个股估值低、机构持仓低、市场预期低。
在三低的背景下，叠加政策端游戏版号的常态化发放，科技创新端AI技术变革，多方因素的共同助推下，开年以来出现了大爆发。
具体从申万二级行业来看，由于二级行业个股数量有限，且市值普遍不大，短期板块非常容易受阶段性主题炒作、板块间资金切换、甚至被动型指数基金申购加仓的影响，因而短期涨幅较大。
李沐阳：AI带动整个传媒互联网板块上涨热潮，“游戏+AI”成为AI应用最新落地方向。过去一段时间，以OpenAI发布的多模态预训练大模型GPT-4领衔，应用GPT-4的Microsoft 365 Copilot、解决AI作画手指问题的Midjourney V5、百度的文心一言发布，诸多AI领域应用迅速发布，打开了从业者们对行业未来的想象空间。
随着更多AI技术在业内的应用，这次工业革命也将会全面影响到游戏行业。微软近期举办“GDC 2023中国行”，带来Azure OpenAI在游戏NPC场景中的应用案例分享与技术探讨，进一步引爆资本市场对于“游戏+AI”的想象空间。
徐成城：AI作为先进的生产力工具，有助于传媒行业内容生产的降本增效，未来有望扩散至互联网全行业。其中，游戏作为生产制作工业化程度最高的内容形式，AI助力降本增效的落地速度较快。目前，国内外多个头部游戏研发厂商均已在游戏的研发、发行流程中使用AI工具。
AI除了推升生产力边界，也有望推动人机交互方式的升级：从iPhone引领的智能手机“多点触控”手势交互，演进为类ChatGPT的自然语言交互。类比于智能手机之后的移动互联网时代，交互方式的变革有望孵化全新的下游游戏行业应用生态，因此C端应用的落地和破圈是AI浪潮的重要节点。
此外，去年下半年开始，游戏版号的审批逐步常态化，获批的数量也逐步增多。游戏行业在文化传播方面的价值受到肯定。有了政策支持，今年年初以来每个月都有稳定的版号数量，行业迅速恢复活力。
文仲阳：游戏板块机会的起点在2022年10月份。过去几年游戏板块由于版号的限制，一直在供给端放不出产品来，导致游戏板块的个股持续下跌，头部个股的估值在22年10月份跌到了10倍出头，非常便宜。
2022年10月份以后，游戏版号的发放逐步恢复，产品供给开始释放，同时疫情的放松也带来了需求端的好转，供需两端的压制因素都在解除，拐点出现，游戏板块开始整体性的估值修复。
在上涨的过程中，由于海外AIGC、ChatGPT的快速发展，导致游戏公司的成本快速降低，开发时长、开发人员数量都有减少，同时产品丰富度也在提升，供给端能满足更多消费者的不同需求，而且内容呈现的形式在未来也会更加丰富，比如接入ChatGPT的开放世界的游戏、元宇宙游戏，就能带来更好的游戏体验、更长的游戏生命周期、甚至更高的付费率。
所以，游戏在从低估走向了合理的估值后，又开始逐步预期新的成长空间，一次性连续演绎三个阶段的逻辑，这就是游戏板块涨幅较大的原因。
唐能：游戏板块涨幅较大，主要有三个原因：第一，版号从2022年11月份重新发放，以及二十大后，政府对互联网和内容行业的监管从紧向松转向，行业政策周期性向好。第二，游戏行业2023年一季度业绩见底，从二季度逐季环比向好，新游戏发行带动行业形成景气度上行。第三，Chatgpt行业影响深远，打开行业长期成长空间，有望大幅提升行业潜在增速。第四，行业启动上涨前，下跌时间较长，跌幅较大，估值很便宜，按当年业绩测算不到10倍PE。
周之易：长期以来的估值低估，行业基本面从去年下半年以来持续改善，叠加AI产业趋势的催化。
游戏板块估值处于中位数水平
徐成城：游戏行业全年保持乐观，看好AI实质性改变行业。此外版号常态化发放+娱乐消费呈现复苏态势，预计大部分公司下半年开始兑现增长。
游戏行业的估值在过去几年已经调整到位，所以弹性非常大。不过板块当前涨幅较大且行业波动性高，短期有回调压力，建议投资者逢低、分批、多次布局，把握长期的投资机会。
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原标题：【暴涨80%！刚刚，华夏、招商、博时、银华、华泰柏瑞、国泰、创金合信最新研判】 内容摘要：记者 方丽 曹雯璟 游戏正成为2023年这个A股市场最亮眼的星！ 随着AIGC概念在市场走俏，今年游戏板块站上了投资风口，相关动漫游戏个股迎来强势反弹。数据显示，以传统申万二级行业为例 ... 文章网址：https://www.doukela.com/zmt/215595.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。 |
